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  没了百草味,好想你扣非净利转亏,“枣业大王”路在何方?

  来源:野马财经

  原创 野马稿王 

  好想你(002582.SZ)自6月正式告别“旧爱”百草味后,扣非净利润暴跌。但一买一卖百草味,近5年赚了39亿元,这是不是一笔划算的交易,每个人都有自己的判断。

  辞去“旧爱”后,财报面纱终被揭

  8月4日晚,好想你发布2020年半年报,数据显示好想你实现净利润22.56亿元,同比增长高达1680.02%,在疫情影响下业绩还能如此暴涨也着实令人震惊。

  但与之截然相反的是,好想你的扣非净利润竟亏损高达8368.80万,同比减幅200.34%;营业收入24.87亿元,同比下降12.95%;经营性现金流净额同比减少49.92%。也许,这才是拿下百草味这块面纱后好想你的真面目吧。

没了百草味、好想你扣非净利转亏 “枣业大王”路在何方?

  图片来源:公司公告

  对此,好想你表示,公司在完成百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司出售事项后,致使好想你合并层面1-5月的数据中营收和扣非下降。此外,受新型肺炎疫情的不利影响,好想你的营业收入和毛利率也会受到一定程度的影响

  值得关注的是,百草味的出售事项为好想你贡献净利润约22.85亿元,占归属于上市公司股东的净利润的比例为101.26%。

  聚焦好想你自身的业务来看,2020年上半年好想你坚果类产品收入11.70亿元,同比下降19.39%;红枣类收入2.77亿元,同比下降28.65%;果干类收入2.93亿元,同比下降13.32%。

  抛开这些来看,百草味的出售,已经让好想你收到了近49亿元,公司获得了丰厚的财务回报以及支持未来发展的充裕资金。

  9.7亿元收购,49亿元再卖出

  6月1日晚间,好想你健康食品股份有限公司发布了《关于公司重大资产出售事项交割完成的公告》。

  这则《公告》的发布,标志着近些年来作为好想你公司收入增加引擎的百草味以近49亿元的价格正式易主,新东家为大众熟知的百事可乐。

  百草味成立于2003年,创始人蔡红亮职高毕业后,流连在各种企业生产线当工人,因为受不了流水线的枯燥,蔡红亮找人借了5万元,承包了一家便利店。70、80年代的人都读过一篇课文《从百草园到三味书屋》,于是蔡红亮当即决定自家便利店就叫“百草味”。

  因为不久后大学城在便利店旁边落座,蔡红亮也迎来新的发展机遇。

  不甘于便利店的小打小闹,在考察了各地美食之后,蔡红亮觉得必须要从线下转到线上,从零食铺向自有品牌过渡。 于是2010年,当好想你的石聚彬在疯狂开门店之时,蔡红亮却关闭了140多家门店,将全部精力放在线上运营,成长速度惊人,销售额很快超过40亿元。 

  百草味越做越大,蔡红亮却突然想静静,他在微博上说自己要闭关三年,说百草味要转型,事实上却是他要把百草味卖给石聚彬。 

  2016年,好想你作价9.6亿元收购百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股权,这一步棋盘活了整个局。接下来的几年中,好想你收入飞速增长,最大助力便是百草味。 

  2016年至2018年,百草味贡献的营收分别占好想你总营收的54.54%、75.68%、78.6%。也就是说这三年来,百草味总营收110.91亿元中,有81亿元是百草味所贡献的。

  此外,2019年百草味年营收50.23亿元,净利润1.71亿元,营收及净利润占比均达80%以上,已经成为好想你营收的主要来源。

  按照常理推断,好想你对百草味理应更加呵护,但为何突然决定分道扬镳呢?

  在好想你早先发布的一则公告中野马财经(微信公号:ymcj8686)发现了答案。 对此,好想你表示4年前好想你9.7亿元收购百草味,如今以49亿元卖身,4年赚了近40亿元,是一次成功的产业投资,此时出售可以获得丰厚的回报。同时,借此回收现金流,将进一步巩固其健康战略,回归“红枣+”的品牌战略。

  虽然好想你深知本次交易完成后将造成营业收入大幅下降,但这是一场为了长青而忍受短痛的必要之举。

  见好就收的好想你发迹之路

  好想你成立于1992年,依赖其自有的生产加工、自建原料基地,如今已经成为国内最大的红枣生产加工企业。其第一大股东为董事长石聚彬,持有25.07%股权,也是好想你的控股股东和实际控制人。 

  上世纪90年代,石聚彬靠着大枣买卖,成为村里的“万元户”,也因此被推举为村主任,肩负振兴全村的希望。不过当上村主任刚一年,一场大雨就让石聚彬的大枣生意受到影响,枣发霉了不能卖钱,石聚彬羞愧难当,于是辞去村主任一职外出打工还债,承包了一个鲜果加工厂。 

  起初,他看到广州地区的人喜欢用红枣煲汤,于是去各地采购了一批鸡心枣和人参,开发了一款“鸡心人参枣”,当年赚了30万元。

  随后石聚彬又接连发明了枣生核、脆片、枣片等新吃法,“好想你”这个品牌逐渐被市场接受,迅速做大。2011年,好想你作为“红枣第一股”登陆深交所,次年,借着电商发展的大环境,好想你开始发力电商。 

  不过好想你的发展并不顺利,2015年好想你上市首亏323万元,扣非净利润连续四年下滑,当年净利润同比下滑106.31%,主因是商超等渠道费用增加。

  接下来,命运安排了好想你与百草味的相遇,当年的“国内零食电商并购第一案”,使得众人不论是对彼时以线下销售为主的好想你,还是对以线上销售为主的百草味,均寄以厚望。 

  并购之初,双方签订了业绩承诺,百草味承诺2016年-2018年归母净利润不低于5500万元、8500万元和1.1亿元。最终,百草味不仅完成了业绩承诺,还发展为好想你的摇钱树。 

  可随着良品铺子三只松鼠的强势来袭,百草味曾经的细分领域排头兵地位日渐式微。从市场表现来看,电商休闲零食前三强,百草味或许只能排到第三,竞争对手三只松鼠于2019年7月登陆A股,2018年营收70亿元,净利润3.04亿元。 

  另一竞争对手良品铺子2月24日登陆上交所,募资4.88亿元,其2018、2019年营收为64亿元、77亿元,净利润2.39亿元、3.38亿元。 

  从市值角度来看,三只松鼠和良品铺子的市值分别约为270亿元和75.6亿元。而百草味的估值,按照收购价约50亿元,相对前面俩者,优势并不明显。 

  如今,随着互联网红利减少,线上电商休闲零食的高速增长阶段已经过去,此时线下布局变得尤为重要,但是百草味的动作似乎有点慢。 

  截至2019年底,三只松鼠拥有直营店108家和联盟小店278家,良品铺子更是遥遥领先,截至2019年6月30日,共有门店2237家。 

  实际上,百草味2017年就有线下布局的计划,只是2018年开始试水以来,一共只开了10家店。可能正是由于注意到了这种趋势,急流勇退成为好想你采用的办法。

  没了“百草味”,如何“好想你”?

  依赖有时就像蜜糖,吃多了纵然不好,但彻底戒掉的过程难免痛苦。百草味和好想你的关系便是如此。 

  虽然在双方合体的四年中缺乏联动效应,但百草味带给好想你的收入利润及业绩贡献是有目共睹的。

  从2017至2019年,好想你红枣类产品的营收分别为8.32亿元、8.68亿元和7.35亿元,在总营收中仅占比20.43%、17.54%和12.33%。2019年,好想你红枣类产品收入7.35亿元,比上年同期减少1.33亿元,同比下降15.32%。 没有良好的互动,使得百草味和好想你两者的业务各自独立,业绩更是冰火两重天。 

  CIC灼识咨询总监姜骁潇曾在接受《国际金融报》记者采访时也表示,通过自2016年至2019年间百草味和好想你之间的合作可以看出,好想你在经营层面仅为百草味提供了的银行贷款背书,百草味其本身增长实力强劲。 整个市场都在疑惑:没了百草味的好想你,还剩下什么?

  中国食品产业分析师朱丹蓬也向野马财经(微信公号:ymcj8686)表示,好想你出售百草味,长远来说,百草味和百事是赢家。短期来看,好想你也是赢家,4年赚40亿,成功套现。不过长期来看,好想你是输家。 

  但从另一方面来想,好想你去“百草味”后虽说处境艰难但也并非毫无生路。 

  首先在枣类行业领域好想你依然属于“一哥”地位,同时,精于线下的业务模式无疑是有待开发变现的潜力宝藏;再者,出售公司得来的大量资金为接下来的运营增添了底气;最后 ,上中下游的产业链优势及品牌知名度也为其翻身增加机会。 

  好想你在2019年财报中表示,公司接下来会以客户为中心,以市场为导向,加速打造爆款产品,满足消费升级的需求,同时,投身网红直播带货的营销浪潮中。 另一方面,为了规避风险,期货避险也成了好想你的常规手段。 

  此外,在本次的中报里,好想你也表示公司将紧扣“新一代健康食品的引领者”战略定位,积极与国际国内权威的科研院所、检测、临床试验 等机构合作,打造产品壁垒,占领行业制高点。还要专注差异化竞争的发展道路,致力于提高好想你高端品牌溢价,构建核心品牌资产。 

  但值得一提的是, 好想你“有钱”后也是动作频频。

  在6月9日发布的公告中,好想你表示拟追加使用自有闲置资金人民币19亿元购买理财产品,即使用合计不超过人民币39亿元的自有闲置资金购买理财产品。 并且,好想你拟以民币3018.00万元的价格转让其所持有的新疆若羌好想你枣业发展有限责任公司100%股权。

  8月5日,公司再次公告,将使用自有资金认缴出资人民币2亿元参与认购私募股权基金份额,未来可借助晨壹 管理及晨壹投资在境内外资本市场投融资、并购重组等领域的专业经验和资源, 助力公司长期发展战略的实现。 

  这一套资本组合拳总结起来就是,好想你想要大展拳脚,先将资金放入理财、想要发展枣业却又卖出枣业公司,最后再认购私募资金。这其中深意恐怕外人无从知晓,只能等待时间给出答案。你看好好想你未来的发展前景吗?

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责任编辑:陈志杰